尽管Meta Platforms交出了一份亮眼的第一季度成绩单，但股价却在财报发布后大幅下挫，这凸显出投资者对其激进的人工智能投资策略缺乏耐心的担忧，市场正在渴求更清晰的AI回报路径。

　　财报显示，Meta一季度营收同比增长33%至563.1亿美元，高于市场预期的554.5亿美元；调整后每股收益7.31美元，同样超出分析师平均预期的6.79美元。然而，衡量其应用矩阵覆盖广度的“家庭每日活跃人数”指标出现隐忧，一季度该指标为35.6亿，虽同比增长4%，但环比下降超过5%，低于华尔街预期的36.2亿，为引入该指标以来首次出现环比下滑。

　　真正震动市场的是Meta大幅上修支出计划。公司将2026年全年资本支出预测从此前的1150亿至1350亿美元上调至1250亿至1450亿美元，区间中值增幅约8%。首席财务官解释称，调高支出主要源于“组件价格上涨”以及额外新增的数据中心成本。

　　市场对此反应剧烈。摩根大通将Meta评级从“增持”下调至“中性”，指出投资者希望看到关于AI产品如何帮助推动广告之外增量收入的更多明确信息。分析师指出，与谷歌、亚马逊等拥有更清晰AI变现路径的云服务商相比，Meta的重资本AI支出要获得回报面临更具挑战性的道路。财报发布后，Meta股价在盘后交易中重挫，跌幅一度超过10%。

　　尽管AI前景存在不确定性，Meta的广告业务依然强劲。研究机构预测，Meta今年有望首次超越谷歌成为全球最大在线广告商。然而，当资本支出以前所未有的速度膨胀时，这场AI豪赌能否换来与之匹配的回报，资本市场正用脚投出怀疑票。