炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　4月22日上午10时，阿里司法拍卖平台上，东海证券8300万股无限售流通股的首次拍卖以流拍告终。该标的围观超3000人次，90余人设置提醒，但最终无人报名，出价栏始终为零。

　　此次拍卖的股份来自“首誉光控东海证券1号新三板专项资产管理计划”，占东海证券总股本的4.4731%，评估总价3.735亿元。一天后，二拍公告上架，起拍价降至3.2亿元，较首拍折让约14.3%，折合每股约3.86元。

　　本次法拍最引人注目的并非价格，而是潜在收购方东吴证券的“缺席”。面对外界疑问，东吴证券董秘办相关人士回应称：“本次整合正有序推进，具体交易价格尚未确定并公告。”对于未参与此次拍卖的原因，该人士解释为“基于避免内幕信息泄露及内幕交易的谨慎考量”。

　　回溯来看，东吴证券对东海证券的收购计划推进迅猛。3月2日，东吴证券首次公告拟收购东海证券26.68%股权。短短11天后，方案即从仅收购常州投资集团所持26.68%股权，升级为“拟以发行股份及支付现金相结合的方式，购买61名交易对方持有的东海证券约15.54亿股股份，占其总股本的83.77%”，以实现绝对控股。发行价格定为9.46元/股，支付方式采取“92%股份+8%现金”与纯股份支付相结合的差异化组合方案。

　　在证券行业马太效应持续加剧的背景下，市场对东吴证券此番斥资收购反应较为冷淡。从业务结构看，两家券商高度同质化，均深耕江苏苏南区域，核心收入高度依赖传统经纪与自营投资。Wind数据显示，2025年上半年，东吴证券自营业务收入占比39.57%，经纪及信用业务收入合计占比49.55%，投行业务收入占比仅为7.5%；东海证券自营业务收入占比21.16%，经纪及信用业务收入合计占比高达73.44%，投行业务收入占比仅4.55%。2025年全年，东海证券的IPO保荐项目更是颗粒无收。

　　同时，东海证券的合规隐患突出。2025年7月，证监会出具行政处罚决定书，认定东海证券在担任金洲慈航重大资产重组独立财务顾问期间“未勤勉尽责，出具的文件存在虚假记载与重大遗漏”，对其罚没合计6000万元，这一金额相当于东海证券2024年归母净利润的2.55倍。