起初，这只是土耳其金融圈的一桩奇事：一家名不见经传的券商，其股价一路持续走高。

　　但自去年数月以来，泰拉投资证券股份公司的股价涨幅接连不断、幅度惊人，单轮涨幅分别达到 54%、108%、61%、73%。土耳其素来是投机热潮的高发地，而该股本轮暴涨的速度与规模依旧震惊市场 —— 自 2022 年上市至今，累计涨幅已接近40000%，投资者纷纷好奇，究竟是何种金融操作催生了这一离奇行情。

　　时至今日，整件事的完整细节仍未完全厘清。但研究相关交易的金融专家梳理出脉络：该券商采取一系列非常规操作，人为推高自身股价。尽管本周该股已开始回落，泰拉公司当前市值仍高达 45 亿美元。公司仅有约 130 名员工，却跻身土耳其市值最高的企业行列。今年部分时段，其市值甚至超越拉扎德、BGC 集团等拥有数千名员工的国际大型金融机构。

　　这场资本狂欢的核心，是公司旗下旗舰投资基金。该基金因超高回报率在社交媒体上备受追捧，仅过去一年收益率就超 1500%。

　　基金将数十亿里拉资金集中投向关联企业小圈子，并借助借贷资金放大押注规模，持续增持泰拉母公司、旗下子公司，以及由该券商协助上市的关联企业股份。

　　伦敦大学圣乔治城学院讲师、土耳其经济问题研究学者奥尔昆・萨卡指出，泰拉身兼多重身份，或将形成多层利益冲突，构成高风险结构性隐患。

　　他解释：“基金买入关联企业股票→推高关联股价→抬高基金净资产净值→基金管理业务估值抬升→最终拉升母公司利润与股价”，这套闭环机制会不断自我强化、循环推高估值。

　　如今，这场极端涨幅已引发监管机构审查，泰拉的交易模式也饱受质疑。

　　彭博获取的文件显示，土耳其资本市场监管委员会正酝酿新规，计划限制基金对关联方的投资敞口，并设置集中投资上限。知情人士透露，该新规草案主要针对泰拉的运作模式，相关讨论属未公开草案内容，故要求匿名。监管机构发言人暂未对此作出回应。