美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将于当地时间3月18日下午（北京时间19日凌晨2点）公布最新利率决议，市场普遍预期，美联储将维持联邦基金利率3.5%至3.75%的目标区间不变。但美联储主席鲍威尔的后续表态备受市场关注。

　　为何降息概率小？

　　分析认为，当前美国经济面临多重矛盾与不确定性，成为美联储按兵不动的核心原因。伊朗相关战事引发油价波动，市场担忧通胀再度攀升，叠加劳动力市场释放出的复杂信号，让美联储在货币政策制定上趋于谨慎。芝商所美联储观察工具数据显示，即便在战事爆发前，市场已未预期本次会议会降息，彼时曾预计6月或开启降息且年内至少降息一次，但战事对油价和通胀的潜在影响彻底改变市场预期。目前期货定价显示，美联储至少要到9月甚至10月才可能考虑宽松政策，且年内大概率仅会降息一次。

　　瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓向证券时报记者表示，美联储将在本周三的会议上维持3.5%—3.75%区间的政策利率不变。在投票方面，上一次会议支持降息的两位理事米兰（Miran）和沃勒（Waller）可能将继续支持降息，而理事鲍曼（Bowman）也可能支持降息。而政策声明预计将承认伊朗冲突对美联储双重使命均构成风险，最新点阵图应不会发生明显变化，中位数仍显示2026、2027年各降息一次，而长期中性利率中位数维持在3%。

　　崔晓表示，鉴于伊朗冲突带来的短期通胀上行风险，以及在当前仍较为稳健的宏观背景下经济增长受到的拖累有限，该机构原本预计于6月和9月的降息时点面临推迟风险。不过，仍维持今年美联储政策整体偏向宽松的观点，并认为对劳动力市场持续走弱的担忧，使得美联储的潜在立场较市场当前所反映的更为鸽派。

　　通胀风险值得担忧

　　事实上，美国在中东发动战争导致的油价上涨，并刺激美国通胀卷土重来是才是众多投资者关心的焦点。

　　美国最新通胀数据显示通胀仍然处于温和状态，2月未季调消费物价指数（CPI）同比上升2.4%，2月未季调核心CPI同比上升2.5%，与市场预期和前值一致；美国1月个人消费支出（PCE）价格指数环比上升0.3%，与预期一致；同比涨幅录得2.8%，比预期2.9%略低。但2月的数据尚未体现近期油价上涨的影响。

　　除利率决议外，美联储同步发布的经济预测摘要（SEP）及备受关注的利率“点阵图”也成为市场焦点，但多数观察人士认为，此次更新难有显著变化。美联储或小幅上调经济增长和通胀预期，但其利率前景预计基本保持不变。

　　崔晓表示，部分官员因通胀担忧而下调降息次数预期，另一些官员则因近期劳动力市场数据走弱而上调降息预期。经济预测摘要（SEP）可能显示核心通胀整体上涨、经济增长放缓、失业率上升。崔晓表示，如果点阵图显示中位数为零次降息，或主席鲍威尔提及在关税或油价推动的通胀持续存在，美联储不排除再次加息的可能性。近期核心个人消费支出（PCE）物价指数数据仍持续偏高，而油价冲击可能推迟原本预计在年中出现的通胀回落。尽管存在一定技术性影响，但最新就业报告的显著走弱仍可能再次引发对劳动力市场的担忧。

　　政治压力笼罩美联储

　　本次美联储利率决议还笼罩着一层政治阴霾。

　　美国总统特朗普长期施压美联储及鲍威尔要求降息，在3月16日的媒体露面中，特朗普再次抨击鲍威尔，认为当前是降息的最佳时机，指责鲍威尔应召开特别会议讨论降息。而矛盾的是，特朗普政府自身却为鲍威尔的继任事宜设置了障碍：特朗普提名凯文·沃什在5月接替鲍威尔，但美国检察官珍妮宁·皮罗正就美联储总部翻修问题调查鲍威尔，该案件导致提名进程受阻，北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯已明确表示，在案件解决前，将在参议院银行委员会阻止该提名。

　　最新解封法庭文件显示，鲍威尔可能在5月15日主席任期结束后，继续留任理事至2028年1月，前提是针对他的刑事调查持续进行。鲍威尔私人律师在1月29日与美国检察官让宁·皮罗会面时传达四点：总统缺乏参议院票数确认新主席；鲍威尔认为美联储独立性要求他不得被逼离职；若调查持续，他不会在主席任期结束后离开理事职位；若调查撤销，“不同结果或许可能”。

　　司法部将此描述为对美国检察官的“强迫”行为。鲍威尔任期届满后可继续担任理事（至2028年1月），并保留联邦公开市场委员会投票权，直至中期选举后甚至特朗普第二任期最后一年。鲍威尔团队否认以辞职换撤案，指控为“强迫”不实。

　　业内人士分析，美联储此次若选择按兵不动，是在多重风险与经济信号中寻求平衡的结果，而未来货币政策走向，仍将取决于通胀走势、地缘政治局势及美国经济基本面的变化，短期来看，美联储货币政策将维持偏鹰的稳健态势。