“基金投资者的避险手册，投基之前查一查！”

源杰科技

重点机构：易方达基金、富国基金、华夏基金、嘉实基金、天弘基金、中欧基金

调研摘要：

源杰科技2025年营收6.01亿元，同比增长138.50%，净利润1.91亿元，扭亏为盈。数据中心业务收入3.93亿元，增长719.06%，占比超50%，主要产品为大功率CW激光器芯片；电信市场收入2.06亿元，增长2.06%，EML产品及25G/50G PON芯片成为重要收入来源。公司正加速向“电信+数通”双轮驱动的高端光芯片供应商转型。

在研产品方面，CPO/NPO尚处研发阶段。产能稳步扩张，目前主要依赖国内，海外子公司建设初期。100G/200G EML技术持续优化，市场需求趋紧。25G/50G PON产品预计今年起量。衬底供应链已实现国内外多源布局，并签署长协保障供应。

券商研报：

华工科技

重点机构：嘉实基金、泉果基金

调研摘要：

华工科技2025年实现营收143.55亿元，同比增长22.59%，归母净利润14.71亿元，同比增长20.48%。公司聚焦“联接、感知、智能制造”三大主业，积极融入AI浪潮。

主业发展：联接业务营收60.97亿元，同比增长53.39%，800G LPO及1.6T光模块实现全球批量交付，3.2T CPO/NPO方案行业首发；感知业务营收40.27亿元，新能源汽车市场占有率提升至70%；智能制造业务营收36.36亿元，推出多款高端激光装备，智慧工厂方案带动大客户订单增长。

全球化与创新：全年海外营收20亿元，同比增长46%，北美客户批量交付800G LPO，海外产能加速建设。研发投入10.92亿元，中央研究院推动多项“行业领先”产品落地，启动“博士500计划”夯实人才基础。

未来展望：公司发布AI战略，目标5年内AI相关业务营收占比超60%。目前1.6T光模块已量产，800G LPO获北美客户超40万只订单，海外月产能达15万只以上。感知业务加速拓展具身智能、低空经济等新赛道，智能制造在手订单充足，整体发展势头强劲。

券商研报：

金力永磁

重点机构：

上海宁泉资产：吴文涵

调研摘要：

金力永磁2025年实现营收77.18亿元，同比增长14.11%，归母净利润7.06亿元，同比增长142.44%，综合毛利率21.18%，提升10.05个百分点。磁材产销量再创新高，产毛坯3.44万吨，销售成品2.53万吨。新能源汽车及汽车零部件收入39.41亿元，同比增长30.31%；机器人及工业伺服电机收入3.00亿元，同比增长45.19%，公司正积极配合知名科技公司进行具身机器人电机转子研发，已建自动化产线并小批量交付。

公司2025年底建成4万吨/年磁材产能，包头三期项目在建，预计2027年底产能达6万吨/年。境外收入12.70亿元，其中对美出口5.01亿元，同比增长39.80%。公司累计现金分红超14.7亿元，2025年度分红总额5.5亿元，现金分红比例约78%。原材料保障方面，与北方稀土、中国稀土建立长协合作，并持有银海新材51%股权，2025年回收稀土原材料3，681吨。

券商研报：

（注：调研摘要为AI整理）